El Gobierno postergó el pago de la deuda emitida en ley local

El Gobierno publicó un Decreto de Necesidad y Urgencia para congelar hasta diciembre de 2020 los pagos de bonos de deuda pública emitidos bajo ley nacional. Y por ahora, mantendría normalmente los pagos de los bonos emitidos bajo ley extranjera, que son títulos por 69.000 millones de dólares y están en plena negociación con los bonistas.

Con esta medida, el Gobierno busca imponer una decisión unilateral a los acreedores locales -es muy difícil litigar contra el Estado argentino en los tribunales nacionales- y ganar tiempo para alcanzar algún tipo de acuerdo con los acreedores extranjeros. La irrupción de la pandemia alteró las negociaciones y pese al desplome de los precios de los bonos, se ve que los bonistas no estaban dispuestos a aceptar cualquier oferta. El riesgo de insistir en una oferta agresiva es que no se alcancen los apoyos necesarios y la Argentina vaya derecho al default.

Lo de default igual ya está dado por el hecho de no cumplir en tiempo y forma con los términos originales de la emisión de los bonos ahora reperfilados. 

La prórroga de las negociaciones, mientras se sigue pagando puntualmente y en los términos originales, obliga a la Argentina a pagar, el 22 de abril, cerca de US$ 504 millones por los cupones de bonos ley extranjera (globales 2021, 2026 y 2046) pero al mismo tiempo postergar, en lo inmediato, un pago importante del Bonar 2020 ,el 8 de abril, por 118 millones de dólares, y una cuota de capital del Bonar 2024 (15 de mayo) por unos 1500 millones de dolares. Lo llamativo es que el 31 de marzo el Gobierno envió a la Bolsa y a la Caja de Valores el aviso de pago por el Bonar 20, que debía realizarse este jueves.

"Los bonos en dólares bajo ley Argentina en manos de privados son unos US$ 10.000 millones, principalmente el Bonar 24 y el Bonar 20 (ambos con pagos grandes este año), seguidos por los Bonares 25 y 37; y el bono del blanqueo (vencimiento en 2023)",  calculó un banquero consultado por Clarín.

Los vencimientos de ley local para este año se acercan a los 8.400 millones de dólares, incluyendo la deuda intra sector público. En ley extranjera restan pagar este año unos 3.300 millones. 

La decisión que anunció este lunes el Gobierno seguramente impactará negativamente en los precios de los bonos ley local pero podría mejorar las valuaciones de los bonos en ley extranjera. La estrategia parece ser ganar tiempo para un mejor arreglo más adelante, respetando el pago de los intereses.